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創業板注冊制下,我們對上市標準的解讀
來源: | 作者:和君資本高級投資經理 禚曉龍 | 發布時間: 2020-08-08 | 144 次瀏覽 | 分享到:

先來看下修訂后的創業板上市財務標準,簡單列示如下:
1、針對盈利企業
標準一看凈利潤:最近兩年凈利為正,且累計不少于5000萬元;
標準二綜合看市值+凈利+營收:預計市值不低于10億元,最近一年凈利為正,且營收不低于1億元;

2、針對未盈利企業,標準看市值+營收
預計市值不低于50億元,且最近一年營收不低于3億元(自發布日起一年內暫不實施);

3、針對新增特殊股權結構企業、紅籌企業
預計市值不低于100億,最近一年盈利;
預計市值不低于50億,最近一年盈利且營收不低于5億元;

對此,我們有5點解讀:

1、收入利潤標準明升暗降
注冊制下的收入利潤指標比核準制下的標準更高,但是審核主體是交易所,“窗口指導”成分降低,實質上的門檻更低;

2、新增市值標準
參考創業板,新增了“市值”標準,進一步明確了市場定價這一基本原則;

3、門檻高于創業板、錯位競爭
營收、利潤、市值等指標比科創板門檻更高,覆蓋企業相對會更成熟,理論上風險更低,與科創板形成錯位競爭;

4、為中概股回歸做制度準備
新增特殊股權結構企業、紅籌企業上市標準,為中美摩擦導致的中概回歸A股做制度準備。

5、實質上的多層次資本市場金字塔正式形成
結合新三板精選層的標準,實質上的多層次資本市場正式形成,大致分層為,市值2億以下上新三板創新層,2~10億上精選層,市值10億以上的“硬科技”企業上科創板,10億以上的“創新類”企業上創業板。



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